Le Portugal s’apprête à afficher un excédent budgétaire de 0,3 % du PIB en 2025, pour la deuxième année consécutive, une première depuis l’instauration de la démocratie en 1974. Cette performance contraste avec la situation critique de la France et résulte d’une politique qui combine rigueur budgétaire et attractivité économique.
Le gouvernement portugais prévoit également une dette publique en baisse, de 93,6 % du PIB en 2024 à 90,2 % cette année, et 87,8 % en 2026. Malgré ces excédents, l’État maintiendra des mesures sociales, avec des augmentations de pensions et des baisses d’impôts. Cette gestion permet à Lisbonne d’emprunter moins cher que Paris, avec un taux de 3,09 % contre 3,5 % pour les obligations françaises à 10 ans.
La croissance économique devrait atteindre 2 % en 2025, après 2,1 % en 2024, avec une hausse prévue à 2,3 % en 2026. Le chômage, actuellement autour de 6 %, est également en baisse. Ce dynamisme économique repose sur la réforme structurelle du début des années 2010, combinant privatisations, hausse de la TVA, réduction du nombre de fonctionnaires, puis un soutien ciblé aux ménages modestes et des mesures incitatives pour les investisseurs étrangers.
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Le Portugal a réussi à attirer entreprises et touristes, notamment françaises, avec des incitations fiscales et un coût du travail faible (salaire minimum à 1 015 euros contre 1 802 euros en France). Ces flux ont toutefois alimenté une crise immobilière majeure, avec des prix en hausse de 124 % depuis 2015, et contribué à l’émigration massive des jeunes. Un tiers des Portugais âgés de 15 à 39 ans vivent désormais à l’étranger.
Politiquement, l’exécutif minoritaire de Luis Montenegro doit composer avec un Parlement fragmenté, où le parti d’extrême droite Chega est devenu la deuxième force politique. Le gouvernement devra chercher des compromis pour mener ses réformes d’ici à la fin de son mandat en mars 2026, sans possibilité de dissolution anticipée.
En résumé, le Portugal montre qu’une gestion rigoureuse et attractive peut générer excédents et croissance, mais les déséquilibres sociaux et démographiques restent un défi majeur pour l’avenir.
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